當前調味品需求恢復未見起色,7月醬醋商超數據延續增速放緩趨勢,8月餐飲收入較疫情前仍下滑。財聯社記者多方了解到,Q3疫情對物流的影響有所減弱,需求端動銷仍在緩慢恢復中,有龍頭公司坦言“部分市場庫存有一定壓力”。

Q3需求端未有明顯起色進入Q3,調味品整體需求恢復表現緩慢。餐飲端,據國家統計局數據,今年8月餐飲收入3748億元,增長8.4%,1-8月累計收入27482億元,下降5%。國金證券統計顯示,去年低基數效應下,回測8月餐飲收入較2023年(疫情前)同期下滑3.7個百分點。調味品終端渠道分為餐飲業、家庭廚房和食品加工三大方面,其中餐飲是調味品最主要的渠道,以海天味業(603288.SH)為例,大單品在餐飲端的貢獻比例大約在6成左右。居民消費端,據中國銀河證券統計的商超數據,今年7月醬油銷售額為14.24億元,同比增加8.29%,增速延續放緩趨勢,主要系疫情期間居家消費囤貨,需要一定時間消化;同期食醋銷售額為4.47億元,同比增加7.25%,同樣呈現增速環比放緩態勢;火鍋底料7月銷售額為2.84億元,同比增加13.1%。線上渠道,通聯數據顯示,7月主要線上平臺(淘系平臺&京東)調味品相關品類合計銷售同比增長5.1%,增速環比回落;其中淘系平臺增加6.3%,京東平臺則增長4.2%。分品牌來看,海天味業、千禾味業、中炬高新和恒順醋業線上主要平臺合計銷售同比分別變動+43.3%、-2.7%、+13.4%和+27.9%。雖然部分公司線上數據表現不俗,但低占比恐難拉動整體收入。海天味業半年報數據顯示,今年上半年線上渠道營收占比4.23%,95%以上的收入來自于線下;中炬高新(600872.SH)證券部工作人員告訴財聯社記者,新媒體渠道目前能起到一定的增量效果,但體量占比仍然較小,公司自營及經銷商線上合計體量占比約為5%。

龍頭公司動銷恢復緩慢需求趨緩直接影響到公司的產品動銷。財聯社記者注意到“醬茅”海天味業中報曾直言“公司的產品訂單出貨量放緩,短期承壓顯著”,近期互動易中再次透露,受市場大環境影響,目前部分市場庫存有一定壓力。財聯社記者獲得的一份華中渠道商調研紀要顯示,從庫存來看,8月海天庫存環比7月下降0.4個月,但仍有2.1個月,預計9月末庫存降至1.8~1.9個月,10月末將進一步降低至1.5個月。庫存水平來看,中炬高新壓力相對較小,公司上述人士告訴財聯社記者,當前公司產品庫存在一個多月左右,二季度疫情過后,終端動銷在慢慢恢復中,但暫未獲悉具體數據。向好的是,當下疫情影響有所減弱。千禾味業(603027.SH)證券部人士告訴財聯社記者,近期疫情對餐飲端的影響不是特別大,主要集中于發貨及物流,之前成都疫情比較嚴重,但辦理通行證后仍可發貨。需求壓力下,低基數效應和底部改善成為行業關注焦點。中國銀河證券最新研報指出,受益去年低基數效應、社區團購對渠道的沖擊邊際減弱、部分企業顯著減少費用投放力度等因素,今年Q2調味品行業收入端與利潤端呈現環比加速修復態勢。7月C端仍處于去庫存狀態,需求增速放緩,B端受益餐飲需求弱復蘇,預計環比改善,展望下半年,樂觀看待行業邊際改善。