多家機(jī)構(gòu)預(yù)測,9月出口同比受到國內(nèi)供給約束緩解及海外需求回落的拉鋸,仍將維持韌性;前期穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策發(fā)力見效,內(nèi)需復(fù)蘇帶動9月進(jìn)口同比讀數(shù)回升。

海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示,8月份,按美元計價,中國出口3149.2億美元,同比增長7.1%;進(jìn)口2355.3億美元,同比增長0.3%;貿(mào)易順差793.9億美元。按人民幣計算,出口2.12萬億元,同比增長11.8%;進(jìn)口1.588萬億元,同比增長4.6%;貿(mào)易順差5359.1億元。

數(shù)據(jù)來源:Wind

9月出口或維持韌性

出口方面,機(jī)構(gòu)認(rèn)為9月出口同比仍將維持韌性,在國內(nèi)供給約束緩解及海外需求回落的拉鋸下,9月出口同比增速或小幅抬升。

對于9月中國出口同比增速,按美元計價,中信證券、興業(yè)研究宏觀研究部、中金宏觀的預(yù)測值分別為10%、8.2%和4.6%。按人民幣計算,浙商證券李超宏觀團(tuán)隊的預(yù)測值為13.5%。

從外需看,英大證券研究所所長鄭后成對澎湃新聞表示,9月出口金額當(dāng)月同比可能小幅承壓。9月摩根大通全球制造業(yè)PMI錄得49.8,較前值下行0.50個百分點,自2023年7月以來首次跌破榮枯線,意味著全球制造業(yè)進(jìn)入收縮狀態(tài)。其中,9月摩根大通全球制造業(yè)PMI新訂單錄得47.70,較前值下行0.50個百分點,連續(xù)3個月在榮枯線之下持續(xù)下探,表明全球制造業(yè)需求收縮力度進(jìn)一步加大。

從價格方面看,9月國際原油、以銅為首的有色金屬等全球大宗商品價格均下降,使得9月CRB指數(shù)當(dāng)月同比較前值下行10.08個百分點至24.99%,在價格角度對出口金額當(dāng)月同比形成一定壓力。

鄭后成還表示,9月出口金額當(dāng)月同比還將面臨支撐,維持韌性。人民幣匯率出現(xiàn)一定幅度的貶值,在一定程度上利多中國出口金額當(dāng)月同比。同時,歐元區(qū)貿(mào)易逆差不斷歷史創(chuàng)新高,在很大程度上加大對中國商品的需求,利多中國出口金額當(dāng)月同比。9月美國ISM制造業(yè)PMI與美國Markit制造業(yè)PMI均位于榮枯線之上,表明美國制造業(yè)尚處于擴(kuò)張狀態(tài),對中國出口金額當(dāng)月同比形成支撐。

中信證券宏觀表示,9月出口增速有望小幅回升。8月義烏疫情疊加部分地區(qū)的限電等因素的擾動,出口增速顯著放緩近11個百分點至7.1%。9月上旬由于臺風(fēng)影響八大樞紐港口外貿(mào)集裝箱吞吐量同比增速從8月的零增長附近進(jìn)一步回落到-14.6%,但中旬便出現(xiàn)了快速的抬升,同比增速實現(xiàn)8.4%。預(yù)計9月下旬也將維持較好的增長勢頭,全月增速水平可能略好于8月。盡管出口從三季度開始由于外需的放緩將出現(xiàn)趨勢性回落,但月度維度還可能由于疫情、天氣等因素出現(xiàn)波動。

李超宏觀團(tuán)隊也表示,疫情及臺風(fēng)天氣等擾動邊際下降,有助于中國出口邊際回暖。進(jìn)入9月,結(jié)合本土確診人數(shù)等高頻數(shù)據(jù)來看,疫情擾動逐步下降。9月中旬,疫情和臺風(fēng)擾動下降后部分港口積極通暢物流、抓生產(chǎn),出口高頻數(shù)據(jù)修復(fù)較為積極。

興業(yè)研究宏觀研究部表示,9月出口同比或較上月小幅抬升。在出口方面,伴隨高溫天氣退卻,9月制造業(yè)PMI生產(chǎn)指標(biāo)回升至榮枯線以上,出口供給約束緩解。

不過也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為,外需走弱的影響較大,出口增速或延續(xù)下行。

中金宏觀則表示,外需走弱、基數(shù)抬升,出口增速或進(jìn)一步回落。9月海外PMI延續(xù)走弱,而基數(shù)繼續(xù)小幅抬升(2023年8、9月出口兩年復(fù)合增速為17.0%、18.3%),或使得出口增速進(jìn)一步下行。

根據(jù)萬得數(shù)據(jù),該平臺錄得的12家機(jī)構(gòu)對9月中國出口同比增速的預(yù)測均值為5.78%;預(yù)測區(qū)間為2%至10.4%,其中4家機(jī)構(gòu)預(yù)計出口同比漲幅反彈。

進(jìn)口增速或有所反彈

進(jìn)口方面,機(jī)構(gòu)認(rèn)為疫情與地產(chǎn)仍是擾動內(nèi)需回暖的關(guān)鍵變量,9月內(nèi)需復(fù)蘇或帶動進(jìn)口同比讀數(shù)回升。

對于9月中國進(jìn)口同比增速,按美元計價,中信證券、興業(yè)研究宏觀研究部、中金宏觀的預(yù)測值分別為5%、3.3%和2.2%。按人民幣計算,浙商證券李超宏觀團(tuán)隊的預(yù)測值為7.3%。

中信證券宏觀表示,由于出口需求的帶動疊加國內(nèi)制造業(yè)景氣的改善,預(yù)計進(jìn)口增速有望實現(xiàn)反彈。

興業(yè)研究宏觀研究部表示,前期穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策發(fā)力見效,內(nèi)需復(fù)蘇帶動進(jìn)口同比讀數(shù)回升。受益于供需雙改善,9月制造業(yè)PMI回升至榮枯線以上,內(nèi)需有明顯復(fù)蘇跡象。數(shù)據(jù)顯示,PMI進(jìn)口同比增加值與進(jìn)口數(shù)量同比走勢一致,9月進(jìn)口數(shù)量同比增加值回升至1.3%,為2023年7月以來首次轉(zhuǎn)正。由此,伴隨內(nèi)需好轉(zhuǎn),進(jìn)口數(shù)量同比回升或帶動進(jìn)口同比讀數(shù)好轉(zhuǎn)。

李超宏觀團(tuán)隊表示,三季度經(jīng)濟(jì)修復(fù)進(jìn)程受挫,主因在于高溫天氣、地產(chǎn)風(fēng)波及疫情反復(fù)等因素擾動,進(jìn)入9月部分高頻數(shù)據(jù)有所回暖,預(yù)計內(nèi)需漸進(jìn)回升,有助于進(jìn)口修復(fù)。此外,三季度末匯率貶值效應(yīng)再度發(fā)力,有助于人民幣計價進(jìn)口讀數(shù)上升。

內(nèi)需上,李超宏觀團(tuán)隊表示,進(jìn)入9月國內(nèi)本土確診人數(shù)回落,反映疫情擾動下降,服務(wù)業(yè)等相關(guān)高頻數(shù)據(jù)也有回暖,航班執(zhí)飛量、北上深地鐵客運(yùn)量等均有所體現(xiàn)。同時,在一系列“保交樓”和各地因城施策放松“四限政策”的背景下,地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)環(huán)比有所改善,對內(nèi)需的利空拖累適當(dāng)下降,但整體地產(chǎn)仍處于較為低迷階段。