11月12日,光伏電池龍頭愛旭股份(600732.SH)收獲漲停板,當日股價漲10%至22.98元/股,創該公司A股上市以來新高。至此,2023年以來,愛旭股份股價漲幅達44.79%。

界面新聞了解到,隨著光伏行業景氣回升,愛旭股份持續擴產。2023年6月以來,該公司已陸續發布就單晶硅片簽訂重大采購合同事宜。

下半年采購單晶硅片45.15億片,累計采購額306.46億元

11月12日晚,愛旭股份宣布,下屬子公司廣東愛旭科技有限公司、浙江愛旭太陽能科技有限公司、天津愛旭太陽能科技有限公司(簡稱“下屬子公司”)擬與江蘇美科太陽能科技股份有限公司(簡稱“江蘇美科”)簽訂《硅片采購框架合同》。下屬子公司計劃于2023年1月1日至2024年12月31日期間向江蘇美科采購單晶硅片160,000萬片(上下浮動不超過20%),其中2023年采購40,000萬片,2023年采購60,000萬片,2024年采購60,000萬片。參考PVInfoLink最新公布的單晶硅片均價,預計該框架合同采購金額約為110億元(含稅)。

此前10月25日,愛旭股份也同時發布了兩份簽訂重大采購合同事宜。公告顯示,下屬子公司擬與無錫上機數控股份有限公司(簡稱“上機數控”)的全資子公司弘元新材料(包頭)有限公司(簡稱“弘元新材”)簽署《硅片采購框架合同》。下屬子公司計劃于2023年11月-2023年12月間向弘元新材采購單晶硅片78,000萬片(上下浮動不超過10%),其中2023年11-12月采購6,000萬片,2023年采購36,000萬片,2023年采購36,000萬片。參考PVInfoLink最新公布的單晶硅片均價,預計該框架合同采購金額約為50.09億元(含稅)。

同日,該公司還披露,下屬子公司擬與雙良節能(600481.SH)的全資子公司雙良硅材料(包頭)有限公司(簡稱“雙良硅材料”)簽訂《硅片采購框架合同》,計劃于2023年1月1日至2024年12月31日期間向雙良硅材料采購單晶硅片210,000萬片(上下浮動不超過20%),其中2023年采購30,000萬片,2023年采購80,000萬片,2024年采購100,000萬片。參考PVInfoLink最新公布的單晶硅片均價,預計該框架合同采購金額約為144.27億元(含稅)。

另外,今年6月28日,愛旭股份還公布,下屬子公司擬與公司董事俞信華任職的廣東高景太陽能科技有限公司(簡稱“廣東高景”)的全資子公司廣東金灣高景太陽能科技有限公司簽署《硅片銷售框架合同》,計劃于2023年6-7月間向金灣高景采購大尺寸單晶硅片3,500萬片,具體價格以月度訂單約定為準,預估合同金額約21,000萬元。

統計下來,2023年下半年以來,愛旭股份簽訂四份采購合同,累計采購單晶硅片45.15億片,累計采購額306.46億元。不過,該公司稱,相關合同的實際采購價格采取月度議價方式,故最終實現的采購金額可能隨市場價格產生波動,實際以簽訂的月度補充協議為準。

愛旭股份指出,上述合同為長單采購框架合同,有利于與供應商建立長期戰略合作關系,保障公司單晶硅片的長期穩定供應,對公司經營業績的影響存在不確定性。此外,公司主要業務不會因上述合同的履行而對交易對方形成重大依賴,不影響公司的業務獨立性。

負債加重,受累硅價業績承壓,毛利率大跌

在加大采購的同時,愛旭股份繼去年8月完成25億定增募資后啟動新一輪定增融資舉措。該公司于2023年4月再次披露,擬向不超過35名特定投資者非公開發行股票數不超過610,898,756股,預計募資不超過35億元;其中20億元投資于珠海年產6.5GW新世代高效晶硅太陽能電池建設項目,6億元投資于義烏年產10GW新世代高效太陽能電池項目第一階段2GW建設項目,另外9億元補充流動資金;這兩個項目建設期均為一年。

公開資料顯示,愛旭股份是全球最大的先進太陽能電池生產企業之一。公司當前的主要產品為單晶PERC太陽能電池,于2023年下半年至2023年初陸續全球首發并率先量產166mm和210mm大尺寸高效太陽能電池、于2023年7月順利量產182mm大尺寸電池,同時也在HJT、IBC、HBC、TOPCon、疊層電池等新一代電池技術領域展開研發,但目前公司掌握的先進N型電池制造技術尚未實現產業化。

“快速增長的流動負債增大了公司的財務風險,使公司在短期內面臨較為沉重的財務負擔。”該公司坦言,隨著在全國布局建設的生產基地陸續竣工投產,公司生產產能快速增加,主營業務規模迅速擴大,對營運資金的需求大幅增長;近年來,公司通過股權融資提供的資金有限,營運資金的增加主要來自銀行短期借款。

財務數據顯示,截至2023年9月30日,愛旭股份合并報表負債總額為110.78億元,其中流動負債金額為85.14億元(占負債總額的76.86%),短期借款金額為8.25億元,賬上貨幣資金22.65億元;資產負債率從去年年底的54.07%升至65.46%。

與此同時,愛旭股份的業績承壓。財務數據顯示,2023年至2023年,該公司實現營業收入分別是1.57億元、60.69億元、96.64億元,同期實現歸屬于上市公司股東的凈利潤分別是1599.61萬元、5.85億元、8.05億元。

2023年前三季度,該公司實現營業收入同比增長78.99%至111.98億元,實現歸母凈利潤卻同比跌112.25%至虧損4582.52萬元;實現扣非后歸母凈利潤-16,329.74萬元,同比轉虧。其中,第三季度,該公司實現營收同比增69.05%至43.3億元,歸母凈利潤同比跌109.29%至虧損2206.71萬元。

對此,愛旭股份坦言,2023年1-9月,受全球疫情、能耗雙控限電政策以及硅料供應緊張的多重影響,公司主要原材料硅片價格年內總體保持上漲態勢,雖然電池片價格亦有所上漲但漲幅不及硅片價格漲幅,導致公司利潤有所下降。

華金證券近期研報指出,考慮到三季度原材料價格繼續超預期上漲,愛旭股份三季度出貨量略低于預期。界面新聞獲悉,硅業分會11月8日預計,今年11-12月硅片產量預計在200GW左右,全年硅料供需基本平衡,推斷硅料價格短期內將以高位持穩為主。下半年以來,中環股份(002129.SZ)、隆基股份等股票廠商已經連續提價;10月11日,隆基股份官網公布,單晶硅片P型M6170μm厚度(166/223mm)最新報價環比漲7.3%。

愛旭股份坦言,若后續上游原料價格持續上漲或保持高位,電池片和下游組件環節價格未能及時向下游傳導,則可能對公司產品的毛利率造成影響,進而影響公司業績水平。“受硅料價格波動、市場需求等因素影響,原材料硅片可能出現市場供給不足的情況,若公司未能提前籌劃合理安排采購,將可能面臨開機率下降,無法按時供貨等情況,從而對公司的生產經營產生較大影響。”

界面新聞了解到,最近三年(2023年至2023年),愛旭股份主營業務毛利率分別為17.89%、18.01%和14.85%;2023年前三季度,其毛利率只有5.49%。該公司坦言,若公司未來不能持續提升技術先進性以保持產品競爭優勢,或者行業競爭加劇導致議價能力降低,或者公司未能有效控制產品生產成本,都可能對公司主營業務毛利率產生負面影響,從而影響公司的經營業績。

前三季度巨虧,今年承諾盈利目標難完成

隨著業績走低,愛旭股份2023年重組時規定的業績承諾目標或無法實現。愛旭股份的前身為上海新梅置業股份有限公司,通過重大資產重組廣東愛旭100%股權資產被置入上市公司。彼時,廣東愛旭承諾于2023-2023年實現扣非凈利潤不低于4.75億元、6.68億元、8億元。由于2023年未完成業績承諾,愛旭股份表示,將2023年業績承諾調整為5.38億元,調減額增加至2023年,因此2023年的業績承諾變為9.3億元。

顯然,從目前來看,今年前三季度虧損的愛旭股份距離2023年的承諾凈利潤有不小缺口。對此,該公司坦言,廣東愛旭存在業績承諾無法實現的風險。“若廣東愛旭2023年下半年出現極限虧損,即2023年7-12月實現的虧損總額超過前期已實現的承諾業績總和9.64億元,將導致補償義務主體所獲公司股份全部用于業績補償后仍存在補償缺口,各補償義務主體需要以現金進行補償,屆時可能存在無法足額履行相關補償義務的風險。”

需要關注的是,眼瞅著承諾業績無法實現,愛旭股份與2023年重組交易相關方簽署補充協議,就部分重組交易對象所持限售股的解鎖條件及延長鎖定期事項進行調整。

調整協議顯示,重組交易方承諾自愿放棄第一期可解鎖限售股中2023年度業績承諾所對應的限售股可解鎖的股份數量,并將這部分限售股的鎖定期延長至第二期解鎖條件生效時再解鎖,僅保留2023年度業績承諾所對應的限售股的解鎖權利。據其測算,調整后可申請解鎖限售股數量為14,793,950股,較調整前可申請解鎖限售股數量減少16,756,095股。

此外,愛旭股份實控人陳剛于2023年4月啟動增持舉措,并于10月24日完成,陳剛累計增持公司股份6,064,522股,占公司總股本的0.30%,累計增持金額為7170.34萬元。