大家好,我是梅林,是藥師團隊里面的研究員,今天周五就由我來值班啦。

最近有一篇叫做《錯付騰訊這五年》的文章很熱門,講的是一位投資者從2023年開始持有騰訊,到現(xiàn)在還是負收益的“悲慘”故事。

在下方的評論區(qū),大家對騰訊五年不漲的原因也是眾說紛紜。有人說是因為美聯(lián)儲加息導致港股流動性下降,有人說是因為字節(jié)跳動改變了互聯(lián)網(wǎng)的競爭格局,也有人說是因為中國人口和互聯(lián)網(wǎng)紅利見頂,還有人說是因為反壟斷監(jiān)管...

當然,這些說法看起來似乎都有一定的道理,但仔細想想這些觀點也有不少謬誤,至少不能完全解釋清楚騰訊五年不漲的原因。

不過我想說的是,雖然騰訊是大家公認的好公司,但在股市中好公司五年不漲的現(xiàn)象其實比比皆是。

例如,同樣處于社交賽道的Meta也是五年不漲。站在過去五年的維度看,騰訊的表現(xiàn)其實還要比Meta稍微要好一些。

(數(shù)據(jù)來源:富途牛牛)

再比如,早在十年前就有朋友問了類似的問題,表示從2007年買入谷歌并持有到2023年,收益讓人絕望。而段永平的回答也很有意思,“谷歌這五年經(jīng)營得不錯,他希望什么呢?”

我們再往后看,正因為“谷歌經(jīng)營得不錯”,股價從2023年后一路漲到了現(xiàn)在,如果這位朋友從2007年持有到現(xiàn)在,總收益將高達881%。所謂五年不漲的煩惱,也成為了茫茫歷史中的一朵小浪花,漸漸被人遺忘。

(數(shù)據(jù)來源:富途牛牛)

所以,沒有必要因為騰訊或是恒生科技五年不漲而垂頭喪氣甚至破口大罵。過去的都已經(jīng)過去,現(xiàn)在我們更應該思考的是:互聯(lián)網(wǎng)的未來在哪里?

在我看來,互聯(lián)網(wǎng)的下半場才剛剛開始。如果我們把目光投向大洋彼岸,就會清晰地發(fā)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)的下半場已經(jīng)在云計算和元宇宙體現(xiàn)了。

先說說云計算,目前云計算已經(jīng)是美國互聯(lián)網(wǎng)龍頭的重要增長來源。

根據(jù)這周新鮮出爐的二季度財報,亞馬遜云營收同比增長33%,微軟云營收同比增長40%,谷歌云營收同比增長36%。

需要注意的是,由于今年經(jīng)濟下行,各大互聯(lián)網(wǎng)公司的電商和廣告業(yè)務基本都是下滑的。但云計算卻幾乎沒有受到影響,體現(xiàn)了巨大的韌性和防御屬性。

過去兩年經(jīng)過了疫情期間的遠程辦公,云計算的發(fā)展已經(jīng)成為大勢所趨,不管是大型企業(yè)還是中小企業(yè)都意識到了“上云”的重要性。

云計算服務相比于自己搭建服務器有巨大的成本優(yōu)勢,讓企業(yè)節(jié)約硬件和維護成本。假設企業(yè)要自建數(shù)據(jù)中心,就要自己設計機房和采購安裝服務器,還要找專人24小時來負責維護和運營。

而在春運搶票高峰和雙11零點秒殺這樣的場景,所需要的計算量是往常的幾十倍。企業(yè)為了應對這些突發(fā)事件,需要提前進行大量的設備采購和升級,但事件過去以后設備又會被閑置在那里。

相反,云計算則可以做到彈性擴容、按需付費,在1分鐘內(nèi)就可以啟動1000臺云服務器,只在使用的時候產(chǎn)生費用,不用的時候關(guān)掉就可以節(jié)約成本。

舉個通俗的例子吧,就像我們吃飯需要自己準備廚具和食材,食材買多了會造成浪費,買少了又不夠吃。而云計算服務就像點外賣,吃多少就點多少。

另外,云計算具有很強的規(guī)模效應,隨著用戶量的不斷增加,均攤到每個用戶的研發(fā)和銷售費用都是不斷降低的。

類似于騰訊在前期投入了大量的資源研發(fā)出了王者榮耀,后續(xù)維護服務器的成本非常低,但玩家卻在很長一段時間都源源不斷地氪金。

而中國的互聯(lián)網(wǎng)公司這幾年也在深耕云計算領域。目前在中國公有云市場中,阿里云處于較為領先的地位,占據(jù)了大部分的市場份額。而騰訊云、華為云和天翼云等也在緊追不舍。

至于元宇宙,雖然聽起來概念還比較虛幻,但事實是目前美國互聯(lián)網(wǎng)大廠都在加碼布局元宇宙。

Meta現(xiàn)在是在元宇宙上押注最激進的玩家,扎克伯克宣布今年至少在元宇宙中投入100億美元。Meta的激進押注也取得了不少成果,目前旗下的Oculus VR頭顯已經(jīng)占到了市場份額的半壁江山。(畢竟Oculus是虧本賣的)

不過,這并不意味著Meta在元宇宙領域已經(jīng)穩(wěn)操勝券。據(jù)傳蘋果的頭顯也將在明年發(fā)布,未來的競爭格局的變化依然很精彩。

事實上,中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭在元宇宙領域也在不甘示弱地追趕。比如去年字節(jié)跳動就不惜花費重金買下了VR硬件公司Pico。而最近騰訊也正式成立了擴展現(xiàn)實部門,這標志著騰訊正式進軍元宇宙。

按照我比較樂觀的預計,在下半年到明年上半年,我們就非常有希望看到這些中美互聯(lián)網(wǎng)巨頭在元宇宙方向的巨大突破了。

所以我認為,互聯(lián)網(wǎng)的價值其實并沒有日漸式微。因為互聯(lián)網(wǎng)深刻地改變了人們交流和協(xié)作的方式,對社會生產(chǎn)力的貢獻是巨大的。

目前互聯(lián)網(wǎng)公司確實都遇到了一些階段性的問題,但互聯(lián)網(wǎng)的未來依然是星辰大海,只是需要一些時間來尋找新的增長曲線。

經(jīng)過了一系列的事件,中美的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)都來到了估值較便宜的階段。如果認同互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)將迎來新的增長曲線,可以定投相關(guān)基金。

最后,我做了一份中美互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司估值表,僅供大家參考。

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對了,前幾天佐羅答應你們的中證1000ETF網(wǎng)格,已經(jīng)弄好了,具體網(wǎng)格表如下,自動化交易的參數(shù)你們?nèi)ゾW(wǎng)格工具自取就好。除了看好中證1000的朋友,做中證500網(wǎng)格的朋友也可以用1000替換了。

簡短說一下,最近中證1000ETF的熱度很高,包括新募集的一批ETF,基本打到募集規(guī)模的上限,近期大概率會陸續(xù)建倉,同時疊加中證1000股指期貨已經(jīng)交易,這些明面上的因素都會造成中證1000的流動性有顯著的提高。

與比較類似的中證500進行相比,中證1000的波動率反而還大一些,更加適合做網(wǎng)格。

回歸到基本面,我們還是對比中證1000跟中證500

1000近三年的利潤預測增速分別為62.10%,9.82%,18.90%

中證500近三年的利潤預測增速分別為39.80%,10.91%,14.79%

顯然還是中證1000更好,這也是近期1000表現(xiàn)更好的原因,當然, 這里面還有一些行業(yè)上的因素,